客户追捧导致规模暴增 部分量化私募要提前“封盘谢客”

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当美国连锁超市Costco登陆上海时,由于交通流量过大而被迫暂停营业,由于客户追求,数量私募也似乎飙升,并被迫“提前关闭”。

量化私募股权的受欢迎程度并不出人意料。出人意料的是,数百亿的私募股权营已经发生变化。根据私募网络数据,目前,灵意投资和魔幻广场等五大量化对冲私募管理规模超过100亿元。从今年战略性私募的好处来看,对私募股权的定量对冲获得第二名,而股票策略私募则排在第二位。

今年有私人配售量化私募股权,管理规模迅速扩大,头部效应迅速扩大,其增长受绩效推动。此外,它与当前的市场环境和证券公司的商密切相关。

今年的表现清单

尽管全球主要市场在8月份下跌,但A股表现出强劲的弹性,而上证综指在8月份下跌1.58%。 8月份,数十亿级私募股权机构不仅在同一时期跑赢上证指数,而且还实现了1.59%的正回报。在拥有月度收益的十大私募中,股票策略不仅收益最高,而且占据了80%的席位。私募配股网数据显示,今年有29亿数百家具有业绩更新的私募股权机构平均收益率为17.54%,并且表现优于上海证券交易所指数15.73%。

从今年的表现来看,数百亿股票策略私募股权的平均收益率为19.73%,盘锦投资的收益率为46.46%。从战略收益的角度来看,对私募股权的定量对冲获得了第二名,随后股票策略的私募也大大超过了大盘。在数百亿的私募股权投资中,定量套期保值私募股权基金今年的平均收益率为21.77%,领先于其他策略。

截至8月底,盘锦投资今年的回报率为46.46%,在所有100亿私募股权投资中排名第一。截至9月2日,京林的回报率今年也超过40%,达到42.41%,在100亿私募股权中排名第二。私募股权策略包括淡水泉,永安国富,高仪资产和恒天中燕,今年收益率超过20%,排名前10位。

值得注意的是,凌君投资,明桥投资,瑞天投资,金黄金黄金资产和魔术量化的最新管理规模均超过100亿元。定量私募股权增长受业绩推动,明秋投资回报率今年为30.27%;今年平均投资回报率为26.64%;今年宁波魔方定量回报率为26.55%;今年8月份平均投资回报率为15.6%;今年8月,Golden Roadstone资产回报率为15.6%。平均收率为9.77%。

许多私募产品希望关闭

在2016年和2017年量化私募的“小年”之后,2018年的量化投资仍然不温不火,只有CTA战略和一些市场中性策略获得了稀缺的正回报。然而,与大量主动管理产品相比,定量套期保值产品开始受到市场关注,收入相对稳定,特别是自2019年以来。从新产品发布的角度来看,前七个月发布了850种定量策略产品。 2019年,比去年同期增长23.73%。其中,7月份仅发布了137种量化策略产品。特别是市场主管定量私募的新产品在市场上很受欢迎。

随着量化私募的高速发展,伴随而来的是管理规模的急剧增长。目前国内百亿级私募在30家左右,其中量化策略百亿私募就有5家,分别是2011年成立的金锝资金、2013年成立的锐天投资、2014年成立的灵均投资和明投资,以及2015年成立的幻方量化。同时2017年中旬成立的珠海致诚卓远同样专注于量化投资,不仅在短期之内就完成了规模的快速扩张,还跻身量化“四大天王”之列。

近期,有量化私募发出封盘的消息在不断发酵:由于幻方量化在8月初的管理规模已逾100亿元,公司决定不晚于2019年10月31日暂停目前所有产品的认申购、追加,以控制管理规模。无独有偶,另一家知名的量化私募因诺资产也表示,由于2018年四季度以来管理规模持续增长,2019年下半年开始增长较快,且市场出现流动性萎缩,鉴于此,因诺资产决定自2019年8月1日起暂缓旗下中性策略和混合策略类产品的新增资金认申购。而从去年开始,九坤投资也已按规模和策略容量严格限制募资额度,保障投资者利益。

对此有私募人士表示,之所以冻结规模,可能的原因是所采取的高频短周期策略容量小于低频长周期策略。如果不暂缓规模扩张,产品策略会遭遇容量上限,最终将导致策略的失效。据了解,Alpha策略指剥离贝塔的股票多头组合,以获取稳定的阿尔法收益,通过高频价量交易博取较高收益。

百亿级私募阵营生变

截至2018年末,中国百亿级证券私募群体中,均为股票多头策略、债券策略、商品期货策略,而量化私募并不在列。不过9月9日私募排排网发布的报告显示,在今年7月份规模排名前十的私募中,一级量化梯队当月贡献了两百多亿元的增量,而多家股票多头代表私募7月则减少近80亿元规模。

百亿级量化私募的悄然诞生,与券商的助推有着很大的关系。年初以来,多家券商的交易接口开始向量化私募放开,私募机构自身研发的交易系统可直连券商柜台,减少交易延迟。此外,券商亦是私募产品的重要销售渠道,推荐高换手的量化产品可增加手续费收入,大大增强了券商与量化私募合作的关系。

厚石天成总经理侯延军表示,由于量化投资是数量化决策,所以大部分的量化投资都具有收益曲线相对平滑、收益可复制性强、部分策略能够穿越市场牛熊的特征。今年以来量化对冲策略复苏还有一个重要的原因就是股指期货的逐步松绑,使得股指期货端的容量增加,冲击成本减少,同时使得股指期货的贴水缩小。这些都增强了量化对冲策略的盈利能力并且增加了量化对冲策略的市场容量。

侯延军还表示,在市场熊市期和震荡期,量化投资都会受到投资人的关注。尤其是近两年资本市场打破刚兑,股指期货逐步松绑,让很多追求稳定的客户开始转向权益市场的量化对冲策略。另外,股票市场客户资源基本掌握在券商手里,近年有一类量价类高频策略受到券商的追捧,原因一是这个策略自带量化优势,二就是换手率超高,给券商带来巨大利益,所以各路券商纷纷追捧也造成了量化热度高企。

(责任编辑:张明江)