期现套利在白糖期货中的运用

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件:一是两种商品之间应具有关联性与相互替代性;二是交易受同一因素制约;三是买进或卖出的期货合约通常应在相同的交割月份

从国内的白糖期货市场来看,由于与白糖有关的原料和成品都没有上市的期货品种,所以,白糖跨品种套利的第二种情况可以排除,下面我们主要讨论一下白糖和相关商品间的套利情况。

如果某些商品期货价格之间存在较强的相关关系,则可利用它们之间的价差进行套利。例如,小麦和玉米均可用作食品加工及饲料,价格有相似变化趋势,因此可以进行小麦和玉米间的套利。但白糖和其他的商品有没有很强的相关性呢?下面我们通过一些数据的整理和分析,来找出相关的答案。

白糖具有农产品属性,目前国内的农产品期货主要分布在大连商品交易所与郑州商品交易所,上市的期货品种主要有豆类系列(大豆,豆油,豆粕),谷物系列(玉米,强麦,早籼稻)和棉花,我们通过建立白糖与上述品种的相关性分析,找出白糖和其他农产品进行套利的可能性。如果白糖与上述某个品种的相关性较强,则为白糖进行跨商品套利提供可能,如果相关性较弱,则实施跨品种套利可行性较低。

从下表中简单的相关性分析可以看出,白糖期货与其他农产品期货的相关系数都偏低,在相关性偏低的情况下进行跨商品套利的成功概率较低,因此,白糖期货并不适合与国内其他农产品期货进行跨品种套利。

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2017年1 - 12月白糖期货与其他商品期货相关系数对比

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