打破刚兑!货基进入浮动净值时代

国内新闻 阅读(1902)
国际金融新闻

作者:蒋金利

收到“出生证明”四周后,第一个浮动净值基金于8月9日正式发布,这意味着货币基金即将进入浮动净值时代。

三个主要发布阈值

8月9日,华安现金运行浮动净值计划货币基金发售。作为公开发行的另一个创新产品,该基金设定了三个门槛:一个仅限机构投资者;另一个是200亿元的限额,超过了销售的比例;三是最低认购金额为100万元。

除华安基金外,汇天福,鹏华,嘉实,中银和华宝等五大公开发行股票也于7月12日获得首批浮动净值发行资格。《国际金融报》记者了解到,三家基金公司也将启动在不久的将来发布工作,而另外两家公司表示他们“没有计划”或“尚未明确”。

据媒体报道,根据相关指引,第一个浮动净值货币基金可能会在9月10日之前逐一建立。但是,几家基金公司的相关负责人表示,他们还没有听说过这一要求。

根据中国证券监督管理委员会官方网站发布的最新数据,截至7月26日,有8只市值基金和25只浮动净货币基金等待批准。

浮动净值货币基金最初被称为“市场价值法货币基金”,然后在监管要求下重新命名。与传统的摊销成本法相比,浮网型货币基金采用按市值计价制,净值并不总是保持1元的固定金额,如摊销成本法,但可能会有波动。

浮动净资产基金和摊销成本法货币基金之间最重要的区别是谁将承担潜在的损失。华东基金公司的相关负责人在接受《国际金融报》采访时指出,虽然历史上,摊销成本法的货币基金很少看到亏损,但在产品设定中,如果存在极端市场,损失需要假设基金公司的风险准备金。

件下可能出现的损失,”这位官员说。

货物转型之路

此前,监管部门举办了多次研讨会,为推出浮动净值货币基金铺平了道路。今年4月,监管部门发布了浮动净值货币市场基金的内部审计指引,提出了九项试点要求:

首先,只有机构客户出售并确认购买金额超过100万元,才能采用赞助基金模式,相关基金经理必须具有5年以上的货币资金管理经验。

其次,基金的名称必须是“浮动净值”。

三是基金发行单位面值1元,需要转换。

基金管理人应履行估值第一责任人的职责,不得过度依赖第三方的估值。

第五,收入分配方法可以作为基金合同的股利再投资协议,但净值的回报价值不能通过股利再投资方法实现。

提前提取的银行存款投资额不高于30%。

第七,基金管理人应加强浮动净值货币市场基金的投资者集中度和投资组合资产流动性管理。

第八,有必要在开放日披露基金份额的净值和基金份额的累计净值,并且不得在7日公布每万基金的净收益和年化收益率。

九应建立浮动净值货币市场基金的特殊风险管理和控制机制。

为什么它只适用于机构投资者? “一方面,由于国际货币基金组织的主要投资者是机构,另一方面,机构投资者具有更高的风险承受能力,”一位驻上海的公众表示。

然而,由于监管并不要求摊销成本法货币基金的净值转换或限制购买,上述公众投资者认为,在短期内,浮动净值基金对投资者具有吸引力。

中信证券明明债券研究团队认为,浮动净资金基金的发展是货币资金转型发展的必然要求。 “一方面,浮动净资金基金符合资产管理产品净值转型的市场趋势;另一方面,从外国货币市场基金发展的角度来看,浮动净值货币基金已经练过了。“

欧洲货币基金组织最早使用浮动净值,然后引入固定净值。目前,这两种估值方法并存。在美国的早期,货币资金是固定的净资产。 2016年10月14日,新的美国货币基金组织改革法案开始生效,并开始使用机构优先资金的浮动净值。

改变竞争格局

“浮动净值基金对基金管理人的管理水平提出了更高的要求,这将改变市场竞争格局。”具体而言,中信证券明明债券研究团队总结了三点:

首先,浮动净值货币基金对风险更敏感,投资者是机构。这要求基金管理人加强对流动性风险,利率风险,信用风险和交易对手风险等各种风险的管理和控制,并要求管理者提高管理水平。

其次,从货币市场基金的未来发展趋势来看,鉴于货币基金收益率的下降和估值方法引起的净值波动,货币基金的浮动净值对投资者的吸引力有限。短期。然而,从长远来看,传统货币基金的有限发展使得净资金基金迎来了发展机遇。

固定资产债务型货币资金等的替代品采用摊余成本法计量,在流动性和盈利能力方面具有不同程度的优势。对于货币基金而言,如何与其他产品形成差异化竞争是首要任务。

对于摊余成本法,货币资金应着重于加强流动性管理水平,注重控制到期日的成熟度,并充分估计可能的流动性缺口。对于风险相对敏感的浮动型货币基金,管理层侧重于信用风险,交易对手风险和道德风险等风险的预防和控制。

移动百度