盈利水平提升估值近底部 城商行领头羊北京银行展露投资性价比

国内新闻 阅读(1732)
?

K图 601169_0

10月份,A股上市银行表现突出,成为市场的英雄。数据显示,在10月8日至10月14日期间,深湾28种行业指数中表现最强的是银行指数,该指数以6.59%的涨幅领跑其他行业,仅五个交易日。它在10月10日小幅下跌0.06%,在其余四个交易日中上涨超过1%。

一些分析师表示,当前的银行业已成为两个城市为数不多的增值场所之一。截至10月14日,该行指数的动态市盈率为7.07倍,市净率为0.84倍,在深湾第一产业指数中最低。

《华泰证券研究报告》指出,由于政策关注力度加大,基本面保持稳定,PB处于历史低位,股息收益率优势突出。第四季度,银行业的投资机会非常多,因此增加了银行。东方证券还认为,银行业仍然是首选的估值方式,建议重点关注区域经济优势和零售业务强劲的银行的低估。

在银行业,《投资时报》研究人员指出,作为城市商业银行的“领导者”,北京银行(.SH)表现出更好的投资价值。

一方面,银行的营业收入和净利润增长势头良好。今年上半年的增长率是去年同期最高的,中长期增长率高于上市银行的整体水平。同时,资产质量相对稳定。上半年不良贷款率稳定下降,远低于城市商业银行和整个商业银行体系的整体水平。另一方面,该银行的估值优势显而易见:从水平上看,上市银行的估值优势较低;在垂直方向上,它接近历史的底部。

天丰证券10月14日发布的研究报告认为,北京银行的成本收入比极佳,拨备前的利润增长率相对较高,维持了2019年PB目标估值的一次性,相当于目标价8.95元/股。维持超重评级。

资产和收入评估稳步增长

截至2019年上半年末,北京银行总资产2.67万亿元,位居全市商业银行榜首,同比增长7.44%。在33家A股上市银行中,2014年至2018年期间总资产增长率超过10%的公司只有5家。五年来,A股上市银行总资产年均增长率为10.15%,北京银行为13.99%。

资产规模的稳定增长为业绩提供了保证。 2019年上半年,北京银行实现营业收入327.42亿元,同比增长19.64%,是2013年以来的最高增幅。过去五年(2014-2018),北京银行的营业收入的年复合增长率为12.59%,在33家A股上市银行中排名第12位,而后者的整体年复合增长率仅为7.13%。

从业务层面看,该行继续深化零售业务的“一双翼”和“移动优先”战略。 2019年上半年,零售利息净收入同比增长34.8%,银行比重同比增长4.4个百分点。中信证券在评论北京银行2019年年中报告时指出,零售业务“一身两翼”转型的推进有望为公司的高质量发展提供新的支撑。

利润水平不断提高

随着资产和收入规模的持续增长,北京银行的成本控制能力非常强。在2019年上半年,其成本收入比率仅为18.34%,在A股上市银行中最低,与去年同期相比下降了3个百分点以上。从过去五年的数据来看,北京银行的成本收入比一直保持在较低水平。从2014年到2018年,该比例分别为24.65%,24.99%,25.81%,26.85%和25.19%。该位置较低,2014年的成本收入比在A股上市银行中排名第三,在2018年排名第四。成本收入比全面反映了银行成本控制和运营管理效率,也是衡量银行盈利能力的重要指标。比率越低,银行的成本控制能力越强。

在收入增长和成本控制的共同作用下,北京银行的经营业绩进一步提高。自上市以来,该行上半年归属于上市公司股东的净利润有所增长。它在2019年上半年同比增长8.56%,是2016年以来的最高增幅。天丰证券在研究报告中表示,规模的增长和净利率的增加是其利润增长的主要原因。据悉,北京银行今年上半年的净息差为1.91%,增长了9BP。

从年度数据来看,2014年至2018年,北银归属于上市公司股东的净利润增长率达到8.25%,而A股上市银行的整体复合年增长率仅为4.45%。

资产质量稳定

对于银行而言,风险控制尤为重要。 《投资时报》研究人员指出,北京银行的资产质量相对稳定,抗风险能力强。

中国银行业保险监督管理委员会披露的数据显示,截至今年第二季度末,商业银行的不良贷款率为1.81%,其中城市商业银行的不良贷款率商业银行达到2.30%。同期,北京银行不良贷款率为1.45%,比2018年末下降0.01个百分点。天丰证券指出,北京银行不良净资产率第一2019年下半年为0.92%,较2018年下降0.59个百分点。不良结局的压力大大减轻,表明对新贷款采取了较为审慎的风险控制措施。

据了解,上半年,北京银行继续推进全面风险管理机制的完善,并按照规模化原则加强了信贷投资和风险预警的监测与管理,加强对大规模风险敞口的管理,积极开展不良资产处置。

事实上,多年来,北京银行的不良贷款率一直保持在较低水平。从2014-2018年的数据来看,北京银行年底不良贷款率一直低于1.5%,其次是0.86%,1.12%,1.27%,1.24%和1.46%。其中,2014年和2015年是上市银行中第四低的水平。

北京银行的拨备覆盖率处于较高水平。从2014年到2018年,该银行的拨备覆盖率始终高于210%,远高于监管红线。在2019年上半年末,这一比例为212.53%。城市商业银行的整体覆盖率为149.26%。

市净率已接近历史最低点

从估值角度看,北京银行的投资价值已逐渐显现。

数据显示,截至10月14日,深圳银行指数的动态市盈率为7.07倍,北京银行仅为5.67倍。从低到高的动态市盈率,北京银行在33家A股上市银行中排名第五。银行业的估值更高,北京银行为0.66倍,从低到高排名,在33家A股上市银行中排名第四,在A股上市城市中最低。在同龄人中处于较低水平。

《投资时报》根据数据,研究人员对北京银行上市以来的市盈率和市净率数据进行了梳理和比较。结果表明,当前市盈率在历史低点之前为10.26%,市净率在历史低点的顶部2%,非常接近其历史估值的底部,显示出高性价比。

(原标题:该市领先银行北京银行底部附近的获利能力改善估值,以显示投资成本表现)

(编辑:DF150)

-