刘纪鹏评新三板改革:点赞精选层 投资门槛应降至50万元以下

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Panorama.com 10月25日电-中国政法大学商学院院长刘纪鹏向Panorama.com介绍了今天公布的新三届董事会的最新改革措施。他说,新三板的选择层作为改革的切入点非常好。他还认为,新三板的下一步发展必须解决三个问题。只有为企业交换板打开绿色通道,为选择层打开持续的电话拍卖,并将进入门槛降低到50万以下,新的第三板才能迎来真正的春天。

10月25日,证监会发言人常德鹏在例行新闻发布会上透露,证监会最近已开始全面深化新三板改革,关键措施包括建立精选层、合格新三板公司直接上市以及引入公共基金等长期基金。刘纪鹏对新三委的改革完全乐观,也提出了上述改革建议。

新的第三板应该成为中国的纳斯达克

刘纪鹏,以此来称赞这次改革是新的第三板下一次改革的突破点。然而,他也认为,董事会转让问题涉及交易所之间的协调。尽管这个问题已经讨论了13年,并在文件中多次得到澄清,但实际上几乎没有为董事会转移开辟绿色渠道的先例。即便是从新的三板转移到上海和深圳交易所,也比申请在这两个交易所上市更加困难。

对此,刘纪鹏建议新三板的选择层应该自由前进和后退,即新三板应该改革自己的交易体系,尽快从现在每天交易五次的间歇式集体定价,转变为像沪深交易所这样的连续叫牌拍卖,这样,没有换牌或不能换牌叫牌拍卖的企业选择层的连续性也将大大稳定新三板的士气。因为只要新的第三板开始连续的叫牌拍卖,与科学板、第二板和中小型板的交易系统就没有区别。

刘纪鹏表示,新三板选择层有两个使命:一是发挥孵化器摇篮的重要作用,为沪深交易所培养合格的上市公司,从而找到新三板与沪深交易所的对接,科学布局中国交易所。第二,新三板本身应该成为中国的纳斯达克。有“小学”协议转让、“中学”做市商转让,“大学”连续叫牌拍卖,这与沪深交易所处于同一起跑线上。

转移渠道的便利不仅仅是首次公开募股。

至于新发布的董事会转移机制,刘纪鹏希望澄清两个问题。一是在新三板的选定层上市应被视为上市,因此板转移渠道的便利性应超过深交所和沪市企业的首次公开发行。第二,可以讨论在新三板上市的成熟公司,并直接转到深交所和上海证券交易所上市,从而减少首次公开发行过程。为了达到新三板要求的25%或更多的流动性,股票可以转让。新三板和沪深证券交易所在换板过程中应被允许有独立的上市环境,不需要进行首次公开发行。

新的第三届董事会改革的重要亮点包括引入墓地基金等长期基金。刘纪鹏完全认同这一政策,指出目前新三板一万多家上市公司的股东人数只有15万左右,大多数上市公司的资金数量和规模都达不到要求。因此,有必要允许公共资金进入创新层和选择层,并允许它们从非特定对象筹集资金。这使得新第三板的创新层和选择层企业能够快速和及时地满足转移板或参与选择层呼叫拍卖的条件。这是三板互联互通和沪深交易所转板、公开持续竞价的重要条件。

与此同时,刘纪鹏表示,仅仅依靠公开发行基金是不够的,因为沪深股市除了公开发行基金之外,还有大量的直接投资者、机构投资者和个人投资者。两家交易所的公开发行基金的参与度远远高于新成立的第三届董事会。此外,他们都有大量直接投资者。降低新三板的门槛同样重要,甚至更为重要,这样它将在竞争中与深交所和沪市站在同一起跑线上。在引入公共基金的同时,引入更多的直接投资者也很方便。

最重要的改革措施是将投资门槛降至50万元以下。

今天公布的改革措施没有涵盖已经引起市场高度关注的投资门槛。刘纪鹏表示,市场预计将在这样一份大力发展新三板市场、改革新三板交易体系的指导性文件背后,尽快颁布新三板市场改革的细则。最重要的一点是降低新三板目前500万元的投资门槛。

刘纪鹏认为,目前的门槛是阻碍新三板发展的第一个障碍,极大地阻碍了中国多层次资本市场的建立。为了帮助中小企业融资,降低新三板市场门槛迫在眉睫。科学技术委员会在这方面发挥了良好的领导作用。从风险的角度来看,高科技企业面临的风险更大,但科技厅的门槛已经降低到50万元。刘纪鹏强烈要求将新三板的门槛降低到50万元。其重要性与为新三层板的选定层打开板转移系统一样重要。(全景网络)

(编辑:王志强HF013)

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